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金沙江资本伍伸俊:投研实力决胜科创板打新

来源:中国金融商报网    2019-06-08 18:22:01     作者:    

科创板上市的敲门声越来越近了。

6月5日,微芯生物、安集科技、天准科技3家企业的发行上市申请获科创板上市委通过,开始了科创板冲刺之路。6月11日、13日和17日科创板上市委还将陆续召开审议会,合计审议8家企业发行上市申请。预计第一批科创板公司上市交易,将在今年7月中上旬。

截至目前,科创板受理企业已经超过117家,超过650只私募股权创投基金携逾330亿元本金参股,投资覆盖超八成企业。从投资集中度看,据投融界平台的统计数据,所属网络安全、大数据、云计算、智能芯片等产业的受理企业,是私募最热衷跟投的项目。例如,容百科技的投资方包括金沙江资本、阳光保险、长江证券、云晖资本、上海自贸区基金等。完成C轮融资后,容百科技估值已过百亿元。

申请上市科创板的企业体现出以下特点:一是总体上属于高新技术产业和战略性新兴产业。二是能够反映现阶段我国科技创新企业整体现状,处于领跑阶段特别是突破关键核心技术的企业相对较少。三是申报企业总体上具备较强的科创属性。绝大多数企业主要依靠核心技术开展生产经营,研发投入远超过境内市场其他板块。四是具有良好的成长性。

中国投资人中心合伙人陈宇飞认为,科创板将促进资本市场和中国经济深层次的改革,增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,成为资本市场的“变局者”。

磐耀资产总经理辜若飞表示,科创板的全新估值方式有可能拉升同行业股票的整体估值,也指明了未来景气行业和发展方向,即新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业。

金沙江资本创始人伍伸俊指出,科创板制度允许和鼓励未盈利的优质科创企业上市,但从目前受理的情况来看,科创板监管层更倾向于谨慎观望,优先辅导与目前A股已上市公司较为相近的、已经有盈利能力的企业上市。

光大集团研究院副院长、首席经济学家彭文生认为,科创板在上市制度、交易制度等方面都有了很大的突破,例如上市企业估值不确定性很大,投资者不能借鉴市盈率、市净率等传统指标来评估、分析财务报表,而且信息披露可能也不充分。而在交易环节,例如上市前五天没有涨跌停,投资者需要加强防范新的可能的交易风险。

著名财经评论人朱邦凌指出,在科创板上市初期,应吸取过去创业板IPO市场化旗号下高发行价、高市盈率、超高募集资金的“三高”教训,不可给予科创板上市公司过高估值。

金沙江资本伍伸俊建议,科创板企业估值的难度较大,传统估值体系面临重构,机构间需比拼投研实力,只有客观准确估值,才够避免“高位接盘”。

金沙江资本在北京、香港和硅谷均有办公室。金沙江资本专注于投资无线网络、清洁能源、半导体和医疗健康等产业。目前旗下累计管理超过16亿美元与34亿人民币的资金。

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